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【资讯】券商策略周报维稳行情结束A股进垃圾时间

发布时间:2020-10-17 01:00:14 阅读: 来源:尿布厂家

券商策略周报:维稳行情结束 A股进垃圾时间

中信证券策略周报:维稳行情结束 防御意义上升  外需下行趋势明显,内需下行即将确认。由于季节效应与去年热钱流入的基数影响,2月出口负增长与贸易逆差不必过度解读,剔除这两个因素后,2013Q4至2014M1~M2的进出口总额增速从8.3%降至6.4%,下降1.9pct,呈缓慢回落态势,其中出口下行更明显,顺差收窄对一季度GDP增速有负面影响;另外,2月下旬以来出现的人民币汇率波动对进出口的影响还有待观察。另一方面,2月国内实体同比数据可能显示生产稳健,投资略弱,消费符合预期。整体上,2014Q1将确立经济下行趋势,Q2会确定经济下行幅度,且目前2014Q2的GDP同比预期7.32%有进一步下修可能。  2月CPI同比为全年低点,后续将缓慢上行。2014M2CPI与PPI数据基本符合市场预期,虽然经济疲软影响物价上行,PPI全年走势较弱,同比保持负增长;但是,CPI同比未来上行的概率依然较大:一方面,猪价明确位于周期底部,未来食品价格周期性上涨确定性高;另一方面,2014Q2经济下行压制下,非食品CPI环比回落幅度有限;另外,翘尾因素2014M3开始明显上行:CPI同比在2014M2的2.0%的水平是全年低点,后续缓慢上行,在M5~M7的达到年内峰值。  不宜对流动性过于乐观。上周央行正回购低于市场预期,流动性处于宽松的水平。但是,我们依然强调不宜对宏观流动性过分乐观,3月将是偏松宏观流动性的尾声,宏观流动性不确定因素将加强,首先,热钱流出的趋势愈发明显:上周EPFR全球基金流流出中国股市超过5亿美元,接近去年5~6月时的高点,同时NDF隐含的人民币升贬值预期开始发生反转,这意味着热钱的方向可能已经开始发生反转;其次,通胀见底回升,管理层对增长容忍度提升,货币政策风格大转换的背景下,货币政策不具备长期宽松条件。另外,IPO再开渐行渐也会影响市场对股市流动性的预期。  关注2014年财政预算投入预期兑现。政府工作报告对2014年经济政策基本定调和定框架后,本周依然建议围绕“两会”舆情,紧扣政策方向把握主题机会,具体思路建议从改革先行、优先规划与财政投入三方面切入,且本周建议重点关注“两会”后期公布的2014年财政预算中支出端驱动的财政重点投入主线:包括农业、民生(环保、公共服务、安居工程)、国家安全、中西部基建等。  投资建议:维稳行情结束,防御意义上升。一方面,虽然上周有超日债事件的冲击,稳中有变的政府工作报告也仅是基本兑现了市场前期预期,但“两会”政策风格整体以稳为主的背景下,市场总体运行趋势符合我们3月报中“短期企稳”的判断。另一方面,经济下行趋势陆续被实体经济数据证实,流动性不确定性提高,信用风险阴霾难散压制股市风险偏好,而IPO再开渐行渐近:随着“两会”结束,这些驱动A股进入下跌通道的因素作用逐步明显,我们认为维稳行情将逐步结束。  配置建议:重视防御,游击主题。配置上维持3月报观点,建议偏重防御和主题两条主线。首先,维稳行情结束的大背景下,防御的意义上升,建议控制仓位,并关注大消费(品牌服饰和景区等)和电力公用等确定性较强的板块。其次,主题上则建议重点关注财政预算兑现驱动的主线,包括国家安全、农田水利、环保、公共服务、保障性安居工程等。再次,选股难度加大的大环境下,关键还是要自下而上挑选出业绩较好、成长或转型空间大的个股,构建出风险波动和收益匹配度较好的投资组合。  中投证券策略周报:阶段市场或进入垃圾时间  全球股市涨跌有所分化,上周A股横向震荡。两会期间2014 年经济增速定亍7.5%左右,以及房地产“双向调控”提法,稳定了市场过分悲观的预期。但仍最新的迚出口数据、通胀数据看,数据基本不前期PMI数据匘配,经济遇到的挑戓丌小,当前经济可能很快面临破7.5%以及迚一步通缩的风险。虽然3 月IPO 预计仌无収行,但预期被压制,市场情绪难见明显起色,阶段市场或进入垃圾时间。  我们年报中指出,根据货币条件的脉冲模型估计,今年通胀走労会比经济下行更快;违续几个月通胀低亍市场预期,表明这一判断正在验证。对亍中国而言,一般认为CPI 低亍2%的通胀卲为通缩,一旦经济迚入通缩,资产贬值预期将有自我实现的风险,债务将有较大的自我负反馈恶化,治理比通胀更为困难。仍经济预期目标上看,似乎仌会通过一定的托底手段维系通胀预期,如果政府出手太晚经济硬着陆风险也很大,具体需要观察夬行货币政策走向以及利率走向来判断。建议关注周一的货币供应数据以及周四的经济数据公布。  货币政策基调戒在发生微妙的变化。1、上周货币市场利率继续大幅回落,票据利率也大幅下行,信用利差扩大。2、在目前经济通胀环境背景下,夬行货币政策维持资金面相对宽松和引导无风险利率下行的意图逐渐抬央。由此我们看到夬行公开市场净回笼资金的减少和货币市场利率的下行。3、上周上周五美国非农就丒人数大幅超出预期,QE 缩减迚程较为清晰,国内新增外汇卙款觃模仍中期来看下行趋労较为明确。4、但国内宏观流劢性最终如何,关键点是夬行货币政策基调以及背后的逡辑,仍中国的存款准备金率看,夬行操作松紧是游刃有余的。虽然新增外汇卙款觃模的下行趋労将给流劢性的持续改善带来制约,但幵非决定因素。汇率政策发化、利率超预期走低均提供了货币政策基调可能有指向防通缩的苗央,而可控范围的信用远约则指向盘活存量,纠偏错配。  仓位建议:下降仓位后,维持中等仓位建议。  配置建议:主体配置维持年报建议。主体配置维持年报建议。1、关注投资选择增夗的保险。2、土地改革增富农民、以人为本的城镇化思路驱劢消费升级,2014 年宏观消费需求将回升,建议关注食品、日用品;以及稳定增长的家申、汽车。3、三产仌会较为平稳,增效、转型成为新的增长点,配置环保、匚疗、旅游、互联网(夗关注新股).  风险提示:经济弱亍预期,注册制推迚产生结极冲击。  国信证券策略周报:“鸡肋”行情  各种迹象表明国内股市正处在“经济逐渐下行,伴随金融缓慢去杠杆及利率回落”的大环境下,在无系统性风险恶化的情况下,股指上下的空间均不大,可谓“鸡肋”行情,维持结构市的特征。打破此平衡的催化剂可能是“刚性兑付被打破”或者“IPO 重启提速”。  2014 年GDP增长目标仍然定在了7.5%左右,这使得投资者对于政府是否会在短期内实行稳增长措施产生了分歧。我们认为政府对于经济下滑的忍受度高于市场的预期,至少在短期内不会有明确的经济刺激措施出台。经济在短期内仍将延续回落的态势。2 月份中采和汇丰PMI 分别降至50.2%和48.5%,预示着2 月份经济仍将逐渐走弱;周末公布的进口数据相对稳定,2 月份同比增长10.1%,但出口数据2 月份同比大幅下滑18.1%,虽然部分源自春节错位的影响,但将1-2 月合并后出口累积同比也下滑1.6%,外需仍然难言乐观;而CPI 同比增速降至2.0%,PPI 同比下滑2.1%,工业品价格降幅也进一步扩大。  上周五铁矿石、铜等主流工业品期货也出现跌停,显示出实体需求并不乐观。黑色金属产业链原材料铁矿石、焦煤、焦炭的跌停板主要源于银行停贷、高炉关停的传言,叠加原材料库存持续高企、海运供给继续放量而下游产成品需求低迷回款较慢的状况,黑色金属产业链原材料终于出现暴跌。不考虑设备折旧的话,近期钢铁企业仍有利润,因此资金紧张带来的现金流断裂是目前实体企业乃至整个制造业最大的风险。  我们跟踪的国信高频宏观指数自去年12 月起一直处于下行通道,最近仍未有起色,我们认为未来周期类股票仍将受抑于经济的下滑而难有表现。但融资需求的收缩也将带来利率水平的回落,近期代表实体经济融资利率的长三角票据贴现利率加速下滑,目前月息已由2 月初的6.00‰大幅下滑至4.95‰,利率水平的回落对于估值有所支撑,尤其是对于跟传统周期相关度低的成长股形成利好。值得注意的是银行地产等低估值公司的分红收益率已高达5-7%,在无系统性风险恶化的情况下,股指下行的空间亦不大。股指可谓“鸡肋”,持续“亮点”难觅。  次新股受到市场追捧,限制发行价不能改变资金分流程度,未来成长股风险点不在于宏观逻辑而在于供给压力,依业绩分化特征仍将持续  2014年发行的次新股受到了市场的热烈追捧,相对发行价,2014 年发行的48 只新股平均涨幅已达到110.75%。我们认为新政对于发行价格的限制并不能降低IPO 的资金分流程度。2009-2012 年发行的新股上市首日平均涨幅36.18%,且上市后10 个交易日平均在首日收盘价基础上下跌3.61%。而2014 年IPO 重启后发行的新股虽然发行价格受限,但上市首日平均涨幅为42.75%,而且上市后10 个交易日在首日收盘价基础上平均继续上涨39.74%。虽然发行价受限使得发行时融资规模减少,但上市后二级市场对其追捧实现重定价,本质上仍在分流二级市场资金。因此未来成长股的风险点不在于宏观基本面,而是在于IPO 再度重启带来的供给压力,未来成长股仍将延续我们上周周报提出的依业绩分化的特征。  鸡肋“行情下继续寻找”亮点:美股映射角度推荐信息安全、医药生物主题,关注新能源汽车以及移动支付等科技热点。  结构行情下市场机会仍然将集中于主题投资。建议关注以下三个方向:1)从美股映射的角度出发,过去一周中美国股市信息安全和医药生物等公司表现优异,仍然建议投资者重点关注我们持续推荐的国家安全和干细胞、3D生物打印等医疗主题。2)我们前期推荐的新能源汽车近期表现仍然强劲,整车、电池材料等关键部件、充电配套建设等领域今年有望提速,产业具有持续投资价值。3)移动支付蓬勃发展,商业模式将逐渐成熟,建议关注产业链相关公司的投资机会。

国泰君安策略周报:下半场信号明确,把握X+1线索  投资建议:  高风险特征行情下半场启动已出现重要信号,超日事件将成为推动太阳从十二点高峰向下坡前进的重要催化因素。随着人民币贬值以及出口下降等宏观因素不断发酵,目前市场预期已开始出现松动,但预期全面性调整仍需时间。在十二点太阳下山,但地面温度仍在攀升的过程中,应抓住X+1 式的投资机会,即发掘传统行业中的成长性机会。继续推荐国企改革、云计算等主题性投资方向。  核心逻辑:  1。高风险特征行情下半场启动重要信号出现。3 月4 日晚超日公司披露利息违约,我们认为这一违约是下半场启动的重要信号。虽然市场早已预期违约事件不可避免,但两会期间披露违约这一时点选择仍然明显早于预期,引发市场对于政策方向的重新评估。我们在上周周报中曾经强调,“下半场”是中午十二点钟的太阳。超日事件正是推动太阳从十二点的高峰向下坡路前进的重要催化因素。我们认为超日事件之后市场预期正在出现松动,但市场预期全面性调整仍需要时间。一些宏观因素也正在逐步成为新的推动因素,比如前两个月出口的同比下降以及人民币单边快速贬值等因素。但总体来讲,这些推动市场风险偏好变化的因素仍然都是早期信号,尚难以形成系统性的推动力量。未来如果违约事件继续出现,A 股市场甚至会出现由信用风险导致的第三次钱荒,也就是继银行缺钱(第一次钱荒)、债券市场缺钱(第二次钱荒)之后的企业缺钱的钱荒问题。  2。把握“X+1”式的投资机会。下半场中的投资过程将分为几个阶段,其中第一个阶段是看空不做空。十二点钟的太阳下山,但地面仍在升温的过程。市场需要更多的信号实现对于下半场的确认。在这个过程中,我们认为能够赢得相对收益的机会更加有限,传统行业中成长性机会的寻找是重要的机会之一,也就是“X+1”式的投资机会。所谓X+1,即某个传统性主业加上一个创新业务。这种“X+1”模式又可以分为两种典型类型:第一类是传统业务的“触网”,自己开辟互联网业务,在线下渠道基础上开辟网上渠道,如纺织服装、商贸零售、家具业的O2O,或者是创新出适应互联网市场的新产品,如互联网彩票、电子发票等。第二类是产业链延伸以后、和智能设备、互联经济相挂钩,包括智能汽车、穿戴式医疗、云计算等等。  3。继续推荐主题性投资方向。在市场风险偏好依然高企的情况下,高风险特征行情仍将继续。我们继续推荐国企改革,国防装备,云计算等主题性投资方向。  湘财证券策略周报:好事多“磨”  核心提示:  市场将持续弱势震荡。从两会的政府工作报告来看,改革的力度低于市场预期,预计改革难以成为市场的推动力。同时,房产税立法的逐步推进、不动产登记的启动、存款保险制度出台及注册制的逐步推进,将持续拖累市场。加上宏观经济下行压力的逐步加大,经济基本面疲软将持续拖累周期性板块。从投资机会的角度,建议关注医药、食品、电力设备、新能源和节能减排等板块。另外,建议关注次新股和未来申购新股的投资机会。  报告要点:  2月CPI大幅回落短福长“祸”。国家统计局公布的数据显示,2月CPi同比上涨2%,涨幅较1月份大幅回落0.5个百分点。通常情况下,CPI的回落为央行货币政策拓展更大的空间,至少对短期中国经济而言的确如此。但我们很难以此更加乐观。因为我们关注到,2月份CPi的大幅回落是在消费旺季猪肉价格大幅回落的背景下实现的,2月正值中国农历春节,为猪肉消费的旺季,在此旺季猪肉价格的大幅下跌显示供给的大幅释放已经远远超过需求,而且随着猪肉价格的大幅下跌将导致养殖户亏损,进一步下跌可能导致杀母猪现象的发生。若这一现象扩大,今年下半年猪肉价格或将大幅反弹。  2月PPI大幅回落显示工业景气持续疲软:统计局公布的数据显示,2月PPI同比下降2%,降幅较1月扩大0.4个百分点,其中采掘业价格下跌成为拖累PPI的最大因素,2月采掘业PPI同比下降5.3%,较1月扩大1.3个百分点。我们认为,2月份PPi及其分项指标的表现与2月PMI相互印证,显示工业景气持续回落。而工业作为中国经济最重要的组成部分,工业景气的疲软必将拖累整体经济放缓。  “共识改革”决定了今年改革推进的力度有限。在政府工作报告涉及改革的部分时,李克强总理提出了改革的大原则,即“三个改起”,要从群众最期盼的领域改起,从制约经济社会发展最突出的问题改起,从社会各界能够达成共识的环节改起。我们认为第三个“改起”意味着今年管理层推进改革的大原则就是“共识改革”,即在社会有共识的领域推进改革,言下之意是社会没共识而未来可能必须改革的暂时放弃,显示管理层在推进改革的进程中对改革可能带来的负面拖累高度重视,进而对改革推进的过程相当谨慎。这意味着今年改革力度在节奏和空间上相对有限,与市场预期有很大的落差。  新增改革较少,存量改革居多。管理层在推进改革方面审慎的态度,直接决定了2014年改革的节奏和力度主要还是延续过去改革为主,而新增改革较少,即使是新增改革,改革的力度也相对较小。根据政府工作报告,今年新增改革主要体现在财税体制改革中的“所有政府性收入纳入预算,实行全口径预算管理”、“做好房地产税、环境保护税立法相关工作”和“建立规范的地方政府举债融资机制,把地方政府性债务纳入预算管理”,金融领域的“建立存款保险制度”和国企改革中的“非国有资本参与国企投资项目”。而存量改革包括,继续简政放权和简化行政审批,财税体制领域扩大“营改增”、扩大财政支出公开范围,金融领域继续推进利率市场化和注册制等。  申银万国策略周报:风险偏好可能回落  上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指涨幅分别为0.08%、-0.51%、-0.49%、1.00%和2.13%。两市成交量11409.9亿元,环比萎缩14.48%。  上周市场窄幅波动,我们认为短期市场风险偏好可能回落,从而带来下行压力,但也不必太过悲观。  风险偏好可能回落。上周负面消息较多,但市场表现波澜不惊,风险溢价小幅回落,主要是维稳预期下心态稳定,但本周随着两会临近尾声,市场风险偏好有回落风险。1)我们上周提到风险提前消化,两会期间消息面预计偏暖,其实上周不可控风险事件依然较多,从昆明暴力事件到乌克兰紧张局势,再到超日债违约,但并未给市场带来明显负面冲击,我们认为主要是两会维稳预期下市场心态相对稳定,加之两会上不时传递出积极信号,起到一定对冲作用,也就是说上周市场风险偏好较高,从我们跟踪的隐含风险溢价来看确实有小幅回落。2)本周情况可能有些变化,一方面不可控风险继续爆发,马航失联事件令人揪心,更令人不安,在改革关键当口,不稳定因素的负面影响可能更加凸显;另一方面,随着两会临近尾声,维稳预期减弱,其实从上周市场表现看,尽管波幅很窄,权重和成长都有所表现,但量能萎缩,市场观望氛围较浓,而投资者普遍对两会之后行情悲观,期指较大负基差也是看淡后市的表现,因此本周风险偏好可能回落,可能给短期市场带来一定下行压力。  不必对经济下滑太过担忧。周末数据不佳,出口负增长,大幅低于预期,且出现规模次高的贸易逆差,CPI和PPI双双回落,尤其PPI降幅扩大,引发通缩担忧,这是又一个大利空?我们认为:1)1-2月份数据受春节因素影响,此前也有过1月出口大幅超预期,当然即便考虑春节因素,从近期各项先行指标和中观数据看,均指向偏弱,不过市场预期已经大幅降低,本周公布数据继续低于预期的空间不大。2)关于今年经济走势目标已定,在管理层充分认识到“三叠加”的困难和风险后,依然定在7.5%,且强调“兼顾需要和可能”,我们认为没有必要太过担忧。3)短期数据不佳会对市场情绪产生压制,不过逼近下限管理也令政策松动的预期升温。预期已趋悲观,增长目标明确的情况下,我们认为经济偏弱的负面影响有限。  依然心存希望警惕风险。1)改革是再度推升行情的最大希望。2014年是新一轮改革全面启动元年,不论对于经济还是对于市场,改革都有望成为转型风险的对冲;尽管改革成本先于红利,但由于市场已对转型风险有了较充分预期,向下不必太过悲观。2)上周央行继续正回购,且重启28天品种延长锁定期限,不过依然较平稳,但下行空间已非常有限,临近下旬警惕流动性趋紧风险。3)两会后可能的主要上行动力:改革超预期,经济数据超预期(先行指标已令市场预期又降至悲观),IPO继续延后(监管层称3月份可能不会进入实质发行期),长期资金入市进展;可能的主要向下动力:流动性再度趋紧,信托兑付违约(短空长多),房价下跌蔓延,业绩风险,IPO.  上证指数核心波动区间判断(1980,2080)

瑞银证券策略周报:“次新”主题是下一个亮点  短期市场或仍旧偏弱,但未来预计仍有结构性行情  首先,成长股表现的第一个条件—经济保持相对稳定的假设尚未出现动摇;其次,成长股表现的第二个条件—流动性也没有出现趋势收紧的态势;我们认为只要没有看到这两个条件出现迅速恶化的拐点,未来市场仍需关注结构性行情,但短期仍然需要等待风险的释放。  传统老主题上涨最快的时候可能已经过去  一方面,这些老主题2013 年涨幅过大,已经完成了从“黑马”股到“白马”股的转换;另一方面,市场对这些老主题的认识逐步提升,会使得股价上涨动力从“提估值”转向“看业绩”;此外,由于市场过去预期过高,因此业绩超预期的概率不是很大;更为重要的是这些老主题自身行业增速虽然仍然较高,但行业增速却在下降。  风险期过后,建议关注“次新”主题  首先,市场对次新主题有一定的了解和认可度;其次,近期市场开始出现印证行业景气的催化剂或者事件;最后,这些“次新”主题由于看点来自于新领域或者新项目,因此,短期内市场对这些主题的业绩容忍度应会相对较高。我们认为只要未来能看到新的订单或者新的项目,市场就会给予更高的估值。  我们建议关注例如医疗服务,信息安全相关、LED 等主题  我们短期仍然建议投资者相对谨慎,警惕3、4 月可能出现的包括针对影子银行的调控政策、两会后市场偏弱的历史经验以及新一轮IPO 发行节奏明确、年报季报业绩低于预期的风险;我们相信此后市场仍将会有结构性行情,之后,建议投资者关注次新主题,例如医疗服务,信息安全相关的软硬件、LED等。  招商证券策略周报:布局医药、消费一线白马股  1)出口增速大幅下滑增加经济下行担忧。春节因素导致1、2月份外贸数据剧烈波动,2月份出口增速由1月份的增长7.6%逆转为下降20.4%,对欧美东亚南非各地的出口增速均大幅回落。2)贸易逆差和新一轮IPO预期冲击流动性。2月份贸易逆差必然增加人民币汇率贬值预期和热钱流入,对流动性的影响并未消除;新一轮IPO有望在3-4月份重启,市场再次面临着巨大的融资压力。3)信用违约担忧压制风险偏好。房贷收紧信号、个别城市房价下跌及“超日债”违约对投资者的风险偏好情绪形成冲击,在二季度债务到期兑付高峰之下,风险偏好情绪仍难以出现系统性回升。4)结论:主板基本面不好、创业板估值偏高,建议积极布局医药和食品饮料等一线白马股,经过去年四季度至今的调整,估值已经具有较大吸引力。  平安证券策略周报:弱势难改求“稳”为主  1、策略每周观点:弱势难改,求“稳”为主。(1)市场迎来政策和经济数据频发期,但市场环境难以改善。两会相关的政府和各部委工作报告陆续出炉,尽管强调改革之决心,但内容上整体却无亮点之处,细则落实情况仍需观察;近期宏微观数据弱势凸现经济短期下行压力,虽然经济增长仍然强调底线,若是变相放缓经济出清或者是放松底线浮动,都实难改善市场短期预期;资金面维持宽松,但资金价格可能难以进一步下行,流动性是阶段性改善或趋势性的好转尚待检验。(2)市场弱势难改。市场逻辑上,3月经济数据可能加大市场对二季度经济下行的担忧,流动性层面信用风险似乎迫在眉睫,而两会政策多是乏味,以及叠加潜在的两会后IPO可能重启的冲击,市场不确定性较高,风险溢价难以回落。在价值内因素没有改善的背景下,市场弱势难改,需防两会行情后的调整压力。(3)配置上以求“稳”为主。一方面在市场不确定性较高的背景下,仓位要稳,以防守求稳的心态参与主题博弈;一方面从资产选择上要注意前期涨幅过大炒作时间过长的成长股的调整风险,建议更多的关注“稳”的领域:一是选择基本面改善业绩相对较好的周期泛成长股如电力设备、农业以及周期的跨界重估主题等;一是选择政策领域强调求“稳”的国防、安防、环保与信息网络安全领域;而一些低估值中上游周期和金融蓝筹股尚未具备投资价值,更多是资金交易层面的博弈,若参与,则需“唯快不破”。  2、宏观点评与政策跟踪:(1)两会点评:政府报告强调“以稳求进”大原则,在海外动荡不平,内部经济改革深化阶段仍有“底线思维”必要。总的来看,报告中的改革政策基本延续三中三会与经济工作会议思路,并无明显超预期。投资角度,在“以稳求进”的两会主脉络下,与其继续沉迷于成长与改革,不如暂时的回首“安稳”。(2)宏观数据:2月出口增速创09年底以来新低,外贸环境压力较大,考虑欧美经常账户修复以及全球贸易体系与规则重建,未来外需仍需谨慎。2月份物价数据略低于市场预期,实际通胀压力可能低于去年底市场预期,从而意味着全年流动性总量层面压力不大;更为值得关注的是PPI的持续负增长,且向下的缺口在放大,尽管我们强调全年经济整体风险有限,但这却反映了工业生产的短期下行压力以及盈利的恶化。  3、流动性跟踪:(1)市场回顾:本周银行间市场流动性延续宽松格局,央行引入28天正回购操作一度引发市场波动,但在整体宽松环境下资金利率随后快速下行,7天回购加权利率大幅回落至2.42%,中枢水平进一步下行。(2)未来判断:基本面和央行政策将成为3月市场流动性的主导因素。基本面看,目前诸多数据显示短期经济复苏乏力可能会超出市场预期,“增长乏力+通胀无忧”继续对资金面宽松构成支撑;同时,基本面疲软也决定央行政策短期或易松难紧,政策中性亦难对流动性形成负面冲击。但需警惕的是出口大幅下滑与近期人民币持续贬值带来的潜在影响,不排除未来资金加速外流可能。综合来看,短期流动性宽松仍有望延续,但当前短端利率继续下行空间已非常有限,未来流动性边际改善或将收敛。(3)债券与实体流动性:利率债方面,短端利率下行幅度超过长端水平,不过经济数据疲软可能会加速长端利率下行步伐;信用债方面,受超日债影响,本周信用品种分化明显加大,低等级信用债收益率上行幅度更大(尤其是AA以下评级)。实体资金层面,长三角6个月票据直贴利率本周快速下行至4.95‰,显示实体资金整体需求仍相对疲弱。  4、盈利预测与估值跟踪:本周市场延续弱势格局,沪深300估值PE(TTM)为8.19,相对前周8.22继续回落;中小板和创业板相对沪深300估值PE(TTM)分别为3.53和7.18,环比下降0.03、0.01。盈利预测方面,依据朝阳永续数据,沪深300指数2013年净利增速一致预期上周下调0.35%;中小板指数2013净利增速一致预期下调1.89%,创业板指数2013净利增速一致预期下调4.35%。

兴业证券策略周报:一路围堵一路跃进  ★回顾:《短期调整如期而至,但真正的调整尚未到来》、《有一段反弹》  ——年初以来《赢家的惯性》、《有一种胜利叫获利之后主动撤退》、《弱化版春季行情下半场》提示前两月是行情最佳时间窗口,2月20号前后有调整风险。  ——2月下旬的快速杀跌之后,我们判断,三月份有一段反弹,因为,恐慌情绪短期得以缓解,但是,之后,则需要当心风险。  ★展望:宏观不确定性增强,大盘和创业板指呈疲态,新热点快速轮换——A股市场当前处于弱平衡状态,将继续演绎“新庄股时代”,直到有新的变量打破现有的平衡。  ●首先,场内资金风格大迁徙的高潮已过,宏观因素不再仅仅只对大盘指数有影响,也开始影响创业板指数。过去14个月的博弈、“洗脑”,存量资金从传统产业向新兴产业大迁移,传统和新兴之间的配置再平衡,即传统产业里也能找到机会,而小盘股和新兴产业里面也有风险。  ●其次,大盘和创业板指数都已呈现疲态,后续在新的利空打破均衡之前,可能只是盘整或者弱势反弹。短期经济疲弱,银行间资金面松但是实业资金价格仍贵,转型新经济以及政策预期尚好但是信用风险不明朗,投资者情绪尚好但是在2月底快速调整之后已经降温,因此,较难有增量资金。  ●第三,存量资金继续深入博弈,演绎“牛股时代”。在经济不死不活、流动性不死不活、新经济和改革预期依然十分乐观时,新思维、新热点依然不断轮换,其核心在于“小盘、有新故事、相关利益群体愿意一起讲故事”,和1999-2001年庄股时代似曾相识而只是换了角色。  ●第四,“牛股时代”的交易风格在于灵活调仓、不断追逐更具吸引力的新思维、新故事,就像当年刘邓大军挺进大别山一样,不断吸引周边“敌人”力量参与这场博弈。这是勇敢者的游戏,但在当前缺乏指数型机会、存量博弈的A股市场里,却是有效的策略,其风险在于股市新政策,比如新股大规模发行,或者放宽三板向创业板转板。  ——最新公布的宏观数据,验证了经济的确存在下行压力。特别是,出口和PPI低于市场预期。今年2月出口下降20.4%,前两个月出口下降4.3%。2月份PPI同比下降2.0%,环比下降0.2%,验证了我们《中上游疲弱,金融地产隐忧——兴业策略中观行业跟踪第8期》“后期经济预期的不佳”。  ——短期情绪可能继续纠结,“两会”以及随后的一段时间,“经济弱”会制约市场做多的信心,但同时也提升投资者对于政策“底线思维”的乐观预期。  ●首先,近期市场信心已经有所动摇。从近期的交流来看,我们在年度策略《运动战。挺进大别山》提示的小概率的信用风险的释放情形,即“二季度释放信用风险、资金面紧张”正成为当前市场上流行的一致预期。  ●其次,短期市场可能进入宏观YY、逆向思维阶段。近期银行间资金面超预期宽松,而最新宏观数据  低于预期,加上“两会”政府报告中“GDP7.5左右增长目标”以及“只要经济在合理区间运行,就集中精力抓住转方式调结构不放松”,可能让一些投资者产生政策放松的期待甚至幻觉。  ●第三,年初以来中诚信托、吉林信托、超日债相关信用风险“狼来了”预警数次而都没有太大冲击,可能会造成投资者短期放松警惕。但是,中期来看,整个金融体系风险释放的压力无疑是在上升的。  ●第四,预计短端资金面宽松在短期仍能持续,但之后的预期不明朗。目前银行间货币市场资金面宽松,但是,实体经济部门的资金成本(特别是中长期)仍然处于近几年的高位。后续资金面需要关注:(1)春节季节性投资旺季来临之后的实体经济融资需求,以及维系巨额债务的融资需求?(2)1季度经济数据较差,会否引发二季度央行放松货币政策?(3)此轮人民币贬值是否存在后遗症,即虚假贸易活动的下降,外汇占款下降?  ★投资策略:仓位中性,配置攻守平衡,能打就打,打不过就撤  ——首先,仓位中性。一方面,根据自上而下的宏观策略框架,需要应对此后数月的不确定性,包括,经济小衰退、信用风险担忧等;另一方面,成长股则面临资金迁徙结束、IPO重启等压力。因此,对于稳健型投资者,后续存量资金博弈的难度较大,不如趁着现在还有机会时,将仓位降为中性。  ——其次,配置建议是立足于攻守平衡  (1)增持消费品,特别是攻守兼备的必需消费品龙头,必需消费品龙头2014年动态PE多数已回落至30倍以下(医药、食品饮料、日化、家电)攻守兼备,建议逢低增持,作为底仓。  (2)精选中游工业品行业结构性机会,最好和国企改革相结合。看好,军工、电力设备(特高压配网、光伏设备)、高铁、造船、冷链等。  (3)TMT为代表的成长股,短期主要面临博弈性风险,建议考核久期较短的投资者“仓位控制,精选个股,适当波段操作”的策略。  (4)自上而下的主题投资很容易跟风投资,但是,往往难以真正赚钱。较好的方式是以自下而上的上市公司分析为基础,再以主题投资作为看涨期权。看好贯穿全年的主题投资,一则是清洁能源及新能源汽车相关产业链(短期可能进入阶段性风险区域,可持有或寻找补涨标的。如果不想追高,也可等待下一个的买点);二则是军工、安全相关产业链;三是国企改革。  海通证券策略周报:蛰伏  1、聚焦“两会”:无需太在意7.5%  政府工作报告中将2014年GDP增长目标定为7.5%,让市场产生一丝失望和疑惑。我们认为,无需太在意7.5%的目标,转型逻辑不变。第一,政府工作报告中,对7.5%目标解释,增长是为了转型、调结构,具体数据对信心的意义更大。第二,两会期间各部委仍继续释放改革信息。此外,7.5%也不表示系统性风险可排除。人大会议开幕的前一天超日债就宣布违约了,外围变化有不确定性。此外,股市投资者情绪波动本来就比实体大。  2、短期考验(1):信用风险隐忧已现  2月下旬来我们一直提醒,基本面空窗、流动性较好,事件驱动的年初夜袭行情结束,警惕流动性和信用风险、宏微观基本面数据考验。信用风险隐忧已现,高峰期仍需警惕。3月4日晚超日债公告第二期利息无法按期全额支付,引起了投资者对信用风险的担忧,上周AAA级企业债利率平均上行8个BP,AA级企业债利率平均上行12个BP.3月信托、信用债(尤其是城投债)步入到期高峰期,实体经济疲软的背景下,信用风险担忧可能被市场强化。  3、短期考验(2):宏微观数据来袭  宏观数据恐怕不佳。1-2月宏观数据已公布部分,本周将有大量宏中观数据公布。从已经公布的PMI及出口数据看,数据差的概率大。虽然,资本市场对宏观数据的关注度已经下降,但数据低迷预示着,市场关注的信用风险暴露概率上升。一季报预告渐多,“小票”迎来考验。主板、中小板只有业绩大部波动的公司才强制要求公布一季报预告,创业板公司则全要求,根据2013年预告时间统计,3月中旬开始预告渐多,4月初基本预告结束。2014年以来场内资金在从白马成长股向热点概念小票流动,业绩预告是一个验金石。  4、应对策略:蛰伏  行情仍在考验期。年初夜袭式行情结束后,短期市场处于基本面和信用风险的考验期。3月信托、信用债到期高峰,宏观数据逐渐公布,创业板公司逐步披露一季报预告,市场的不确定性上升,投资者情绪相比1-2月更谨慎。短期蛰伏等待,谋划下局立足转型。短期保持较低仓位,参照历史,3月下旬或4月,两会后宏观政策形势和一季报渐明朗,行情往往出现分化,如2012年的地产、2013年的传媒。谋划下局立足转型,信息安全、高端装备、医疗服务、新能源汽车等均可能成为下一局热点。中期主题选择丝绸之路。  中金公司策略周报:关注近期盈利及经济数据  一周回顾:上周值得关注的消息包括:1)两会传递经济政策和改革信号,基本符合市场预期;2)万科B 转H 获证监会核准;3)债市首现“超日”债违约,股市平稳渡过;4)流动性继续略显宽松。指数维持震荡,节后表现平淡的创业板指数有所反弹。从行业和主题来看,国企改革、新能源汽车及锂电池产业链仍是市场热点,房地产受万科转股获批的消息影响明显反弹,金融和煤炭行业则继续表现疲弱。  未来市场展望:关注经济数据及盈利。近期有几个方面进展值得关注:1)1/2 月份部分宏观数据近期披露;2)节后经济逐步摆脱季节性影响步入传统旺季,关注各方面高频的经济数据反应的经济状况;3)年报披露即将进入高峰期;4)两会后可能会有一些改革措施开始落实,包括新股发行制度进一步改革、优先股、国企改革等等。总体上我们认为市场目前心态较为谨慎,反映了较为悲观的预期。如果最终经济走势超出预期,市场将存在上行空间。  行业及主题建议:部分高估值成长股风险在兑现,部分龙头消费渐入买入区间。1)新能源汽车及锂电池产业链和国企改革是我们今年重点推荐的两个策略主题,也是近期市场的热点,维持推荐;2)我们建议超配的地产板块近期也出现了一些积极信号,投资者持有地产仓位较低、龙头估值较低、政策态度上已经开始缓和,继续推荐;3)建议买入部分中国“大消费”龙头公司。维持其他行业配臵和主题建议。  业绩与盈利:中小板创业板年报业绩快报基本披露完毕,大部分不及市场预期。所有中小板&创业板公司均已披露年报/业绩快报:1)创业板全年净利润同比增速13%,中小板7%,低于同期已披露业绩的主板公司15%的增长;2)中小市值股票业绩分化严重,若剔除创业板盈利增加(绝对值)排名前十的企业, 创业板整体盈利增速仅为0.02%。3)86%的创业板公司公布的业绩不及预期,中小板不及预期的比例也高达83%。  关注点:1)经济数据:本周是2 月数据的集中披露期,需关注CPI/PPI、新增信贷/M2 和FAI/VAI 等核心数据的变化;2)业绩报告:本周将进入年报集中披露期;3)两会:两会将于本周结束,关注两会后的改革措施进展;4)进入传统旺季后的地产销售。

方正证券策略周报:方向选择“两会”后  A 股市场分析:  上周五市场冲高回落,最终大盘以下跌1.67 点收盘,跌幅为0.08%,报收于2057.91 点。当日,两市总成交量为2158.3 亿元,较上一交易日减少64.3 亿元。收盘时,两市共24 只股票涨停,1 只跌停,跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的60.48%。从各板块的表现来看,上周五下跌的板块多于上涨的板块,其中涨幅居前的主要有医疗保健、石油、智能汽车、核电核能、公共交通、有色、钢铁、电气设备、文教休闲、酿酒、医药等;而跌幅居前的板块主要有次新股、互联网、电信运营、多元金融、地产、保险、日用化工、水利、在线教育、水利、农林牧渔等。  以“两桶油”为代表的权重股的上涨一度带领上周五市场快速冲高,但是与以往多次“二八格局”类似,随后市场逐步走低,个股受到拖累,权重股上涨屡屡引发市场回落说明当前市场不具备风格转换的条件。我们认为市场风格的转换取决于刺激性政策的出台,但从目前政策态势以及两会释放出来的信号来看,虽然政策的主基调依旧以稳为主,但是政府对经济下滑的容忍度也有所提高,今年政府工作报告中的“7.5%左右”比去年政府工作报告中的“7.5%左右”更为宽泛。周末期间公布了CPI 等重要经济数据,其中CPI回落至2.0%,与一致预期基本持平,当前通胀压力不大;PPI 为-2.0%,略低于一致预期,局部反应出经济面临下滑压力;出口增速大幅下滑至-18.1%,远低于一致预期,但由于存在季节性因素,单月数据尚不足以反应出全年外贸形势。综合而言,周末公布的经济数据偏于负面,而目前刺激性政策出台的可能性尚不大,因此资本市场存在一定的压力,但是在政策主基调依旧以稳为主的情况下,对于两会期间和两会后市场走势也无需过于悲观,我们认为后市主题性投资机会还将层出不穷。  外盘评述:  上周五,美国股市收盘涨跌不一,标普指数再创盘中与收盘新高,美国2 月非农就业数据大超预期。经济数据面,美国劳工部宣布,美国2 月非农就业人数增加17.5万,高于市场预期,2 月失业率从6.6%攀升至6.7%,此前市场预计2 月非农就业人数将增加14 万、失业率将下降至6.5%。美国商务部的报告显示,今年1 月份美国季调后的贸易赤字从去年12 月上修后的390 亿美元微升至391 亿美元,好于经济学家平均预期的397 亿美元,经通胀因素调整后,1 月贸易赤字从12 月的492 亿美元降至385 亿美元。同时,周四(3 月6 日),美国总统奥巴马与俄罗斯总统普京再次召开电话会议,奥巴马概述了通过外交途径解决乌克兰危机的方案:俄罗斯从乌克兰撤出军队;允许保证国际社会进入乌克兰以保护乌克兰所有民众安全的权利;美国愿意与俄罗斯、乌克兰和国际社会开展直接对话。市场表现方面,道琼斯工业平均指数上涨30.57 点,收于16,452.46 点,涨幅为0.19%;标准普尔500 指数上涨0.99 点,收于1,878.02 点,涨幅为0.05%;纳斯达克综合指数下跌15.90 点,收于4,336.22 点,跌幅为0.37%。  操作策略:  上周“两会”召开,政府工作报告内容基本符合预期,除主题性投资活跃外,对系统性投资影响有限,“超日违约”事件引起市场对信用债担忧,它打破了我国债券刚性兑付传统规则,进而引申到对未来资金面状况担忧,尽管有资金维稳“两会”期间大盘指数,但市场追涨意愿较弱,最终全周大盘以微幅上涨0.08%收盘,创业板上涨1.79%,两市总成交量较前一周减少14.48%,这表明场内资金活跃度减弱,场外资金继续观望为主,市场信心有所减弱。量能减少,个股活跃度减弱,但分化加大,市场热点快速转换,一段时期以来表现较强的股票,开始出现走弱迹象,一直表现较弱的地产、金融、公用事业、“两桶油”等触底反弹,对大盘稳定起到显著作用,国企改革、特斯拉产业链、医疗成为市场持续关注热点,个股活跃度虽有所弱化,但只要寻找到投资方向,赚钱效应则继续存在,否则就容易追高被套,这是上周盘面主要特征。  从技术上看,上周大盘围绕着10周均线窄幅震荡,呈价涨量缩态势,5周均线对大盘形成反压,K线呈标准的窄幅震荡阳十字星,无论是量能,还是技术形态,乃至周MACD指标,皆呈变盘临界迹象,既本周大盘将再度面临方向选择,从市场重心逐步下移及均线反压角度看,大盘即便反弹,上行空间有限;日线技术指标显示,上周五大盘价跌量缩,20日、60日均线构成的“双压组合”对大盘形成较大技术性反压,制约大盘反弹空间,大盘走出“过山车”走势,5日、10日、30日均线也是得而复失,大盘弱势特征明显,K线组合技术形态显示,短线大盘还有技术整理要求,但横盘运行为主,2050点有望成为短线大盘横盘运行中枢;分时图技术指标显示,短线大盘盘中震荡幅度有望减小,能否重拾反弹,除量能释放外,能否突破2080点附近压力也至关重要。综合技术分析,我们认为,本周大盘将面临方向选择,但在做出选择前,有望围绕着2050点窄幅震荡运行,大盘方向选择来自外部干扰,而非内在动力。  受猪肉、蔬菜价格回落及翘尾因素影响,2月CPI同比上涨2.0%,低于市场2.1%的预期,环比上涨0.5%;2月PPI同比回落2.0%,低于市场1.8%预期,环比回落0.2%。2月无论CPI,还是PPI,同比与环比皆较1月出现较大幅度回落,虽有一定春节因素,但数据低于预期,表明通胀已不是经济主要矛盾,通缩才是经济主要问题。2月我国出口同比下降18.1%,较上月减少28.1个百分点,环比下降44.9%,进口虽同比增长10.1%,较上月增加0.1个百分点,但环比下降21.8%,贸易逆差高达230亿美元。2月经济数据波动较大,且皆低于市场预期,春节因素外,内需不足、外需较弱、消费低迷是主因,若不加大新投资增长点以扩内需,今年GDP7.5%目标难乐观,而热钱的加速流出,将干扰金融稳定,甚至加大金融、地产风险。周末,管理层表示优先股将“很快推出”,优先股试点分为两部分,第一部分是在公开发行中小范围试点,第二部分是非公开发行,两个试点将同时推出。我们认为,“两会”后优先股试点推出概率大,上证50成分股的公开发行方式有望先行先试,急于补充资本金的银行股推出概率大,能否试行成功对大盘中短期走势影响较大,非公开发行方式多出现在兼并重组与回购,国企重组的主题投资将给A股市场带来新的结构性机会。一方面是令人担忧的经济数据,以及热钱流出对市场流动性压力,大盘难有系统性机会;另一方面是管理层极力搞活蓝筹股,推进国企改革步伐,这添加了A股市场主题性投资机会。短线大盘继续在维稳氛围中横盘震荡整理,以等待“两会”后不确定性因素明朗化。操作上,控仓位、不追高、立短线,轻仓者可逢低关注去年来累计跌幅过深股补涨的交易性机会,重仓者逢高减持去年来累计涨幅过高高估值股。  华安证券策略周报:市场不确定性增加  周五两市均小幅低开,但开盘不久便在有色、石油的拉动下快速上行,沪指最大涨幅近1%。但来去皆匆匆,十点之后,中石化涨幅收窄,同时地产、券商等权重开始杀跌,沪指跳水,午前翻绿。午后,医药、食品饮料一度带领指数震荡回升,但终究敌不过地产股的持续走低,指数再次跳水。沪指在尾盘一波反弹后,最终以微跌收盘。创业板走势则基本与主板相同。截止收盘,沪指报2057.91点,微跌0.08%;深指报7328.48点,跌0.32%;创业板指报1460.61点,跌0.13%;此外,沪深300和中小板指分别下跌0.24%和0.52%。  从盘面上看,虽然市场走势波动,但是仍有热点活跃,全天非ST涨停24家。受内陆核电站重启消息刺激,核能核电概念早盘走强,江苏神通、南风股份均有不错表现。两会近半,民营医院、单独二胎、油气改革等改革题材终于有所表现。新能源汽车产业链调整两日后,再度走强,整车制造、充电桩、超级电容均涨幅居前。行业板块方面,医药、食品饮料后来居上,位居涨幅榜前两位;有色金属、石油石化冲高回落,但也涨幅居前。而地产、旅游餐饮、非银行金融、电子元器件等跌幅居前。  全周来看,上上周后半段的反弹在上周终结,大盘转入震荡整理;市场整体情绪转为观望,成交额的持续走低便是明证。同时,市场热点开始变得散乱,行情持续性变差;新能源汽车虽然仍站在市场中心,但炒作力度已经大大下降。不过我们也看到沪指在2050附近获得了较强的支撑,最终周线收出阳十字星,结束周线两连阴。创业板方面同样收出阳线,结束连续三周的连续下跌。  对于后市,两会期间政策走向的阐述、持续走低的宏观经济数据、超日债违约引起的信用风险重估、两会后IPO是否重启、乌克兰危机的走向、马航飞机失联事件的结果,都使得市场不确定性增加。我们认为在这种复杂的情况下,市场选择谨慎,大盘保持震荡盘整将是大概率事件,因此我们建议投资者也保持谨慎,适当降低仓位。对于后市热点,从政府工作报告中已经看到,虽然总体增长目标没变,但是三驾马车的投资和进出口增幅都被调低,而新兴产业及服务业被摆到更重要的位置。虽然不少相关标的已经在去年遭到爆炒,估值也不低了,但是如果未来可以保持高速的增长,这些高估值也并不是不可接受。因此建议投资者还是要选优,去挖掘那些有真正业绩支撑的新经济标的。此外,受地缘政治动荡以及国防支出大幅增加影响,军工板块值得持续关注。  银河证券策略周报:依旧是主题时间  上周信息丰富,两会开幕,2014年各项经济目标确定,超日债违约,正回购加码。市场相对平稳,上证综指周涨1.61点、涨幅0.08%,收2057.91点。创业板指数上涨25.72点,涨幅1.79%,收1460.61点。受“双向调控”表态影响,市场对地产板块的负面预期有所变化,行业大涨3.28%,其他表现突出行业包括通信、食品饮料、纺织服装等。热点主题则集中在传感器、充电桩、民营医院、在线教育、智能物流、油气改革等方面。  展望本周,2月经济数据即将公布,由于PMI数据较差,市场已包含增速放缓的预期,但看幅度是否超出预期。本周有1600亿元正回购到期,预计央行将继续正回购回收流动性,净回笼规模不会太大。本周仍是两会时间,相关政策的讨论均会反应在市场上,依旧是主题时间,关注军工、环保、国企改革、养老产业。另外,马航空飞机“失联”短期将对航空机场、旅游板块及相关设备制造商产生不利影响,预计这一事件将加强中国在南海的军事存在,对航空军工、海洋装备、通信导航板块产生明显影响。  2014年GDP增速目标7.5%左右。3月3日两会开幕,政府工作报告将2014年GDP增速目标定在7.5%左右,而不是过去的7.5%,“左右”是一个区间,7.3%、7.4%也可以接受。去年底李克强总理强调7.2%以上不会出现大的失业问题,7.2%就是底限。我们认为经济将继续回落,但是不会有很大的风险。本周即将公布2月份经济增长、物价、投资、消费等数据,由于制造业PMI数据较差,市场已预期经济增速放缓,但看幅度如何,传统周期股依旧缺乏机会。  超日债违约,“风险”的确是有风险的。3月4日晚,*ST超日发布公告,“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付,仅能够按期支付人民币400万元。超日债违约属于个别事件,短期内信用债违约大规模爆发的概率不大。违约事件本身向市场传达“风险”的确是有风险的,将逐步改变过去流动性主要决定信用债收益率的现象,有利于信用利差真实反映经济变化、发债主体的资质差别。刚性兑付的打破,有助于无风险收益率回归正常。  正回购加码,流动性依然相对宽松。上周央行继续正回购,共进行了780亿14天和1000亿28天正回购,中标利率分别为3.8%、4.0%,正回购的期限拉长至28天,央行对于流动性的锁定期拉长。态度依旧是回收资金,但力度在市场承受范围内。上周正回购到期1080亿元,央行净回笼700亿元,净回笼规模下降,银行间资金价格继续回落。目前1天、7天回购利率分别在2%、3%以下,14天、21天、1月回购利率降至4%以下。本周有1600亿正回购到期,预计正回购仍将加码,但净回笼规模不会太高。  马航飞机失联,预计中国在南海的军事存在将增强。3月8日,一架自吉隆坡飞往北京的马来西亚航空航班号MH370的波音777-200飞机与地面失去联系。“失联”地点位于南海马来西亚与越南海域交界处,“失联”之后较长时间内无准确消息。我们认为“失联”事件短期内将对航空机场、旅游板块及相关设备制造商造成不利影响,同时事件后各方的应对表明中国海洋力量、空中力量仍有待加强,预计这次事件将会加强中国在南海的军事存在,对于航空军工、海洋装备、通信导航等板块产生明显影响。

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